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中级会计

专题一：投资管理

11.1 甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线，计划于2020年年初一次性投入资

金6 000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为6年，新生产线

每年增加营业收入3 000万元，增加付现成本1 000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资

金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1 200

万元。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关资金时间价值系数为：（P/A，8%，5）=

3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。

资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。

方案一为向银行借款6 000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期

还本。

方案二为发行普通股1 000万股，每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政

策，每年股利增长率为3%。预计公司2020年每股股利为0.48元。

资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3 000万股，年利息费用为

500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2 200万元。

要求：

（1） 根据资料一，计算新生产线项目的下列指标：

①第0年的现金净流量；

②第1～5年每年的现金净流量；

③第6年的现金净流量；

④现值指数。

（2） 根据现值指数指标，判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。

（3） 根据资料二，计算：

①银行借款的资本成本率；

②发行股票的资本成本率。

（4） 根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选

择哪个筹资方案，并说明理由。